Рентабельность инвестиций — это уровень доходности от инвестиционных вложений (ROI). Рентабельность инвестиций Рентабельность инвестиций по чистой прибыли формула
Коэффициент рентабельности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR) рассчитывается несколькими способами.
Формулы расчёта показателя эффективности инвестиционного проекта ARR:
Способ 1. Рассчитывается соотношение среднегодового размера инвестиционной прибыли без учёта вычетов (например, налоговые платежи) за определённый промежуток времени и среднего размера инвестиций.
I ср0 - средний размер начальных инвестиций с учётом того, что после окончания срока инвестиций, все капитальные затраты списываются.
Способ 2. Коэффициент рентабельности инвестиционного проекта рассчитывается и так:
P r - среднегодовой размер инвестиционной прибыли без учёта вычетов;
I 0 - размер начальных инвестиций.
Такая формула расчёта используется для инвестиционных программ, доходы по которым поступают равномерно на протяжении довольно большого или неограниченного срока, к примеру, аннуитет.
Достоинство этого показателя - лёгкость вычисления. Однако этот коэффициент эффективности аналогично PP не принимает во внимание изменение стоимости денежных средств в течение инвестиционного периода, что не даёт возможности оценить и сравнить разные по длительности осуществления программы. Поэтому его зачастую используют для оценивания краткосрочных проектов.
Динамические показатели эффективности инвестиционного проекта
Анализ динамических показателей эффективности проводится с учётом ряда факторов:
- - изменение стоимости денежных ресурсов;
- - размер дополнительных или альтернативных расходов;
- - вероятность изменения начальных параметров инвестиционной программы;
- - уровень инфляции за период осуществления проекта;
- - рискованность инвестиций.
- 1. Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV).
Чистый дисконтированный доход - это разница между дисконтированными поступлениями и дисконтированными тратами, проведёнными в рамках инвестиционного процесса за ожидаемый период.
Дисконтирование - это пересчёт будущей стоимости денег с учётом их стоимости в настоящее время.
Формулы расчёта показателя эффективности инвестиционного проекта NPV:
1. Инвестиционный проект предусматривает одноразовый транш денежных средств
I 0 - размер начальных инвестиций;
t - временной интервал (месяц, квартал, год);
2. В рамках инвестиционного проекта средства вкладываются частями
I t - размер инвестиций в период времени;
С t - денежные поступления (поток) от инвестиций во время t;
t - временной интервал (от месяца до нескольких лет и более);
i - коэффициент дисконтирования.
Инвестиционная программа берётся в разработку, при значении NPV более нуля, если же значение показателя равно или менее нуля, то проект не принимается, поскольку при нулевом значении не принесёт дохода, а при меньшем - принесёт убытки. При сравнении разных инвестиционных проектов выбирается тот, значение NVP которого больше.
Если создаётся портфель инвестиций, то NPV просчитывается отдельно для каждого направления инвестирования, а потом суммируется, для выяснения его общего значения для всего портфеля.
Недостаток показателя: сложность выбора коэффициента дисконтирования. Следствием неправильной установки коэффициента является недооценка рискованности инвестиций. Так, каждому расчётному периоду присваивается свой коэффициент дисконтирования, и если при неизменном коэффициенте результат расчёта удовлетворяет требованиям, то при переменном - результат может не удовлетворять критериям оценки.
(Return on investment, ROI) является, пожалуй, одним из важнейших коэффициентом в финансовом анализе предприятия. Он показывает эффективность (доходность) предприятия от своей деятельности. Рассчитывается он либо в относительном выражении, либо в процентном. Коэффициент используется инвесторами для оценки и сравнения различных инвестиционных проектов на предмет их эффективности. Чем выше значения коэффициента, тем доходность у предприятия выше. Но чем выше рентабельность, тем ниже ликвидность у предприятия. С низкой ликвидностью появляется риск банкротства.
Данный коэффициент показывает какую прибыль приносит вложенные в предприятие инвестиции. Приведем формулу расчета коэффициента рентабельности инвестиций.
Формула расчета коэффициента рентабельности инвестиций по баланасу
Коэффициент рентабельности инвестиций = Прибыль / Сумма инвестированная в предприятие
Коэффициент рентабельности инвестиций = Чистая прибыль / (Акционерный капитал + Долгосрочный капитал)
Коэффициент рентабельности инвестиций = стр.190 Форма №2 / 0,5* [(стр.490 + стр.590) на начало периода + (стр.490 + стр.590) на конец года]
Чем больше ROI, тем прибыльнее и эффективнее предприятие работает и использует инвестиционный капитал. Данный коэффициент полезен для стейкхолдеров, инвесторов, кредиторов, а также собственников бизнеса.
Часто такой показатель называется коэффициентом прибыли и затрат, то есть «benefit-cost-ratio». На практике, если NPV больше нуля, то и параметр рентабельности инвестиций также превысит минимально допустимый уровень (единицу). Считается, что если в результате расчета параметр получился больше единицы, то над проектом можно работать и он принесет .
С помощью PI можно определить не только перспективы тех или иных вложений, но и оценить еще два важных аспекта
:
Увидеть реальный «запас прочности» инвестиций. К примеру, если показатель PI для конкретного проекта равняется двум, то он потеряет привлекательность только при снижении поступлений больше, чем вдвое. Таким образом, видит, насколько «прочен» , и чего от него можно ожидать в будущем;
Показатель PI позволяет предпринимателям и аналитикам оценить вложения с позиции привлекательности. К слову, если расчетный показатель был выше минимально допустимой рентабельности инвестиций, но проект был отложен, то к его реализации в будущем могут вернуться вновь.
3. По методике вычисления внутренней нормы доходности. Принцип расчета строится на вычислении коэффициента окупаемости вложений - Internal rate of return (IRR). В результате расчета инвестор видит, как быстро может окупиться тот или иной проект. В формальном плане IRR вычисляется по такому же принципу, как и (NPV равняется нулю). Предполагается, что оцениваемый инвестиционный проект не обеспечивает ожидаемый прирост стоимости компании, но и не приводит к ее росту.
После расчета IRR сравнивается с уровнем окупаемости вложений, которые выбирает для себя в виде базовых (стандартных). Этот уровень рентабельности носит название - «hardle rate» (барьерный коэффициент).
В дальнейшем сравнение производится по простому принципу. Если параметр IRR больше HR, то будет прибыльной, а сам проект можно принимать в работу. Если меньше, то проект отклоняется. Если же показатели равны, то допускается принятие любого решения.
Минимально допустимая рентабельность инвестиций: особенности расчета
Чтобы понять перспективы проекта, инвестор должен оценить рентабельность вложений и сравнить ее с минимально допустимым параметром. Как правило, для решения задачи необходим расчет прибыльности инвестиций в стартап, действующий -проект или маркетинговую акцию.
Кроме показателя «profitability index», должен быть рассчитан другой параметр - ROI (возвратность инвестиций - return on investment). По данному показателю можно увидеть, насколько прибыльным будет вложение в конкретный проект. В практике «return on investment» называется по-разному - , возврат, доход на инвестиции и так далее.
Коэффициент рентабельности инвестиций в первую очередь важен для людей, которые осуществляют финансирование проектов (вкладывают в них средства). Если следить за изменением данного показателя и своевременно реагировать на его снижение, можно повысить эффективность вложений, и свести риск потери своих средств к минимуму. Кроме этого, можно с большей эффективность распределять бюджетные средства, проводить анализ эффективности продаж.
Коэффициент ROI помогает оценить рентабельность каждой конкретной инвестиции. Параметр выражается в процентах, а его анализ производится с учетом минимально допустимой рентабельности инвестиций для каждой компании. Если расчетный параметр больше 100%, то можно говорить о потенциальной прибыли вложений. Если показатель ниже, то прибыль вернуть не получится.
Для проведения расчетов требуются следующие параметры:
Что такое рентабельность инвестиций? Это использование средств, при котором осуществляется не только покрытие затрат доходами, но также получение прибыли. Прибыльность или доходность любого предприятия оценивается относительными или абсолютными показателями. Относительные характеризуют саму рентабельность, а также измеряются в виде коэффициента или в процентах. Абсолютные показывают прибыль, и поэтому выражаются в денежных единицах.
Так или иначе такие показатели всегда находятся под влиянием инфляции, а не величины прибыли, так как они выражаются соотношением капитала и прибыли или затрат и прибыли.
Если вы делаете расчет, обязательно сопоставьте рассчитанный показатель рентабельности инвестиции с плановыми цифрами и показателями предыдущих периодов или других организаций. Тогда вы сможете определить для себя эффективность использования своих средств, которые были вложены в развитие любого предприятия.
На сегодняшний день существует несколько трактовок данного понятия. Наличие различных формул возможно, в первую очередь, из-за различия в расчете показателя. Сегодня специалисты выделяют три основных формулы:
- Отношение дохода до уплаты налогов и процента к объему реализации, умноженное на отношение объемов реализации и активов компании;
- процентный показатель доходности реализации умноженный на оборачиваемость активов предприятия;
- отношение процентов и дохода до уплаты налогов к активам компании.
В любом из вышеописанных случаев основой для улучшения показателя доходности инвестиций (показателя финансовой деятельности) остается увеличение оборачиваемости активов, а также повышение уровня рентабельности реализации продукции.
Как правильно считать рентабельность?
Итак, для того, чтобы определить доходность ваших вложений, вы должны провести исследование всех инвестированных ресурсов. Анализ всех ваших вложений предусматривает несколько этапов.
На первом этапе вы составляете финансовый анализ компании. На втором – вы ведете прогнозный расчет величины инвестиции, на третьем – расчет всех основных показателей эффективности вкладов с учетом воздействия таких рисковых факторов как влияние инфляции, трудностей с возможной реализацией и прочее.
ROI = (Доход от вложений / объем вкладов) *100%
Учитывайте тот факт, что во многих коммерческих организациях используются другие критерии для определения вложений или дохода. При любом раскладе, во внимание будет приниматься не столько абсолютный расчетный показатель, сколько его динамика.
Именно поэтому, если вы собираетесь заняться подсчетами, помните, что уровень должен превышать процент по кредиту овердрафт, а также доход от зафиксированных до выплаты налогов безрисковых инвестиций.
Чтобы улучшить доходы от своих вложений вам нужно повысить рост оборачиваемости активов, а также рентабельность реализации товарной продукции.
Приемлемая степень рентабельности
Как мы уже упоминали выше, этот показатель должен превышать прибыль от безрисокового вложения. Что это значит? Это могут быть, например, акции строительных компаний, при этом прибыль должна быть установлена до момента выплаты всех налогов, как этого требует стандартная ставка. В противном случае большая часть вашей прибыли будет получена только путем вложения и получения процентов с ваших инвестиций.
Если процент овердрафта превышает размер доходов, прибыль не сможет компенсировать все затраты на заимствование вложения.
Как показывает практика, показатель всегда должен быть значительно выше, так как вы должны учитывать компенсацию и по задействованным управленческим ресурсам, и по всем принимаемым рискам. Допустимый показатель операционных активов должен достигать как минимум 20%.
Примеры расчета рентабельности
Пример 1
Каждый год вы тратите на рекламу в известном журнале порядка $1 000. Каждый раз, когда к вам приходит новый клиент, вы спрашиваете его, откуда он о вас узнал. Отмечайте для себя те случаи, когда главным источников была реклама в журнале. В конце года, подсчитав все данные, вы узнаете, что реклама принесла вам доход в $5 000, а значит, рентабельность ваших инвестиций в рекламу можно рассчитать так:
(Заработанные деньги/затраченные деньги) *100% = (5000/1000)*100%=500%
Это значит, за каждый доллар, который вы потратили на рекламу, вы получаете 5 долларов прибыли.
Пример 2
Вы хотите вложить свои деньги в покупку акций Сбербанка России. Ваши вложения не превышают сумму в $100. Ваши акции вырастают до $110. Как сделать расчет?
(Заработанные деньги / затраченные деньги) *100 = (110/100)*100=110%
Это значит, что на каждый доллар, который вы вложили, вы получаете прибыль в 110%, т.е. +10 центов прибыли.
(Заработанные деньги / затраченные деньги) *100 = (36 000/30 000)*100=120%
Это значит, что на каждый рубль, который вы вложили, вы получаете прибыль в 120%.
Теперь вы знаете, как сделать такие расчеты самостоятельно. Это поможет узнать, были ли ваши инвестиции выгодными. Если нет, у вас есть шанс увеличить прибыль.
Рентабельность инвестиций PI (profitability index) – это показатель, позволяющий определить отношение дохода на рубль инвестиций. Расчет производится по формуле (8.4):
, (8.4)
где I0 – первоначальные инвестиции; CFt – денежные поступления в году t, которые будут получены благодаря этим инвес- тициям.
Для случая «длительные затраты – длительная отдача» формула будет иметь вид 8.5:
.
(8.5)
Если PI больше единицы, то такая инвестиция целесообразна.
Метод расчета рентабельности инвестиций позволяет ранжировать различные инвестиции с точки зрения их привлекатель- ности.
4. Метод расчета внутренней нормы прибыли. Внутренняя норма прибыли IRR (internal rate of return) – это уровень доходности средств, направленных на цели инвестирования.
IRR – это значение k, при котором NPV будет равна нулю. Он показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть связаны с данным проектом. Для расчета IRR на практике используются либо специализированные калькуляторы, либо финансовые функции электронных таблиц Excel, Lotus, SUPERCALC.
Недостатком критерия IRR – является его множественность, так как NPV=0 – это многочлен n-й степени, который может иметь n различных корней.
5. Метод расчета периода окупаемости инвестиций. Период окупаемости – это срок, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Срок окупаемости рассчитывается следующим образом (формула 8.6):
,
(8.6)
где PP – период окупаемости, лет; I0 – первоначальные инвестиции; CFt – годичная сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.
Величина PP определяется двумя способами.
Первый способ возможен в том случае, когда величины денежных поступлений равны по годам. Тогда период окупаемости определяется по формуле (8.6).
Второй способ применяется, если денежные поступления нарастают со временем. Он предполагает расчет величины денежных поступлений нарастающим итогом, т.е. как кумулятивной величины. Чтобы определить в такой ситуации точный период окупаемости инвестиций, надо:
a) найти кумулятивную сумму денежных поступлений за целое число периодов, при котором такая сумма оказывается наиболее близкой к величине инвестиций, но меньше ее;
б) определить, какая часть суммы инвестиций осталась еще непокрытой денежными поступлениями;
в) поделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину денежных поступлений в следующем периоде, чтобы определить, какую часть от этой величины составляет остаток. Таким образом, получится доля периода, которую необходимо сложить с целыми периодами, полученными в пункте а).
Кроме того, целесообразно учитывать временной аспект, т. е. дисконтировать денежные потоки.
Достоинства метода в простоте расчета и получении информации о сроках окупаемости проекта. Недостатком метода является то, что он не учитывает денежные потоки, которые будут после окупаемости инвестиций. Тем не менее, в отраслях с наиболее высоким уровнем технологических изменений приоритет срока окупаемости инвестиций выше, чем прибыльности проекта.
Важной проблемой при прогнозировании эффективности инвестиционных проектов является рост цен в связи с инфляцией. Для учета инфляционных факторов в инвестиционном анализе необходимо:
a) производить инфляционную коррекцию денежных по- токов;
б) включать инфляционную премию в ставку дисконти- рования.
О последнем поговорим более подробно. Денежный поток должен обеспечивать компенсацию инфляционных потерь. Определить номинальную ставку доходности (ставку дисконтирования) в условиях инфляции можно по следующей формуле Фишера (формула 8.7):
, (8.7)
где r – номинальная ставка доходности; R – реальная ставка доходности (отражает, какой процент дохода желает получить инвестор от настоящей стоимости инвестиций в условиях отсутствия инфляции); ? – прогнозируемый темп инфляции.
Все величины подставляются в формулу в виде десятичных дробей.
Примерная последовательность оценки эффективности инвестиционных проектов состоит из нескольких этапов.
На первом этапе производится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним процентом банковского кредита. Цель такого сравнения – поиск альтернативных, более выгодных направлений вложения капитала. Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего процента банковского кредита, то проект должен быть отвергнут, поскольку выгоднее просто положить деньги в банк под проценты.
На втором этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения – минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал предприятия с течением времени обесценится и не будет воспроизведен.
На третьем этапе оценки инвестиционного проекта производится сравнение проектов по объему требуемых инвестиций. Цель такого сравнения – минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта инвестиций.
На четвертом этапе проводится сравнение проектов по срокам окупаемости. Предпочтительнее вариант с минимальным сроком окупаемости.
На пятом этапе проводится оценка стабильности ежегодных (ежемесячных, квартальных) поступлений от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиций к началу или к концу периода отдачи.
На шестом этапе осуществляется сравнение общей рентабельности инвестиционных проектов без учета фактора времени, т.е. дисконтирования доходов. Цель такого сравнения - выбор наиболее рентабельного проекта.
На седьмом этапе оценки инвестиционного проекта проводится сравнение общей рентабельности проектов с учетом фактора времени. Будущие поступления и доходы дисконтируются.
Последовательность этапов не является строго обязательной. Она лишь отражает тот факт, что при оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо учитывать одновременно многие факторы.